21家券商先晒业绩：“一哥”赚近200亿，这两家收入大跌
临近农历春节，A股上市券商正在密集“晒”出2023年度“成绩单”。截至2024年2月1日，已有近半上市券商披露了去年业绩数据。其中15家发布了业绩预告，6家公布了业绩快报。综合来看，21家上市券商中，17家去年归母净利润实现了同比增长，占八成以上；4家归母净利润下滑，包括券业“一哥”中信证券、东方证券、海通证券与华林证券。其中，前两家小幅下滑，后两家下滑幅度颇大。 除了部分券商投行业务逆势增长之外，自营业务仍是不少券商业绩高增长的重要引擎。在“炒股”厉害与否已经成为各大券商核心能力之一的当下，自营业务收入已成为很多券商业绩分化的“分水岭”。此外，报告期内部分中小券商业绩强势反弹，而业绩基数较大的头部券商反弹力度弱于中小券商，且内部出现分化。海通证券预计净利同比下滑超80%据Wind数据梳理，截至2024年2月1日，在15家已经发布了业绩预告的上市券商中，西部证券、东兴证券、东北证券、财达证券等11家券商业绩类型为“预增”。两家“扭亏”，即天风证券和太平洋。其中，天风证券预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.76亿元到3.31亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。太平洋预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润1.80亿元至2.70亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。 海通证券与华林证券则是唯二的两家业绩类型为“预减”的券商。海通证券预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润9.18亿元到10.1亿元，同比减少84.57%到85.97%。针对业绩下滑，海通证券解释，报告期内，受市场波动和欧美央行大幅加息影响，公司境外金融资产估值下降幅度较大，境外利息支出大幅增长；公司部分业务收入同比减少；因上年比较基数较小，公司信用资产减值拨备同比增加。 事实上，市场对于海通证券此次的业绩表现并未太过意外。海通证券成立于1988年。作为国内最早成立的大型券商之一，其综合实力位居前列，但在2022年来了个大转折--2022年之前，海通证券业绩排名稳定，营收多年稳居行业前三；但2022 年，海通证券实现营收 259.48 亿元、归属于母公司股东的净利润 65.45 亿元，同比双双大幅下滑，营收和净利排名也均陡然跌出前5。此外，2021年5月，证监会首次推出“白名单”制度，引导券商重视合规经营。湾财社记者注意到，截至目前，证监会共发布了8期证券公司“白名单”，但海通证券均遗憾缺席。不惟于此，根据目前所能查询到的最新公开数据，在2021年证券公司分类结果中，海通证券的评级由2020年的AA下降为BBB，在头部券商中罕见。这意味着，海通证券在创新试点类业务申请以及现场检查频率等诸多方面可能会受到影响。华林证券业绩大跌之时收罚单作为另一家业绩“预减”的券商，华林证券此次下滑幅度颇大--预计2023年归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元–2.18亿元，比上年同期下降53% - 63%。对此，公司解释称，2023年度，A股市场整体震荡波动，行业结构分化明显，公司公允价值变动损益同比减少；同时，市场交投活跃度下滑，IPO及再融资阶段性收紧，综合导致公司营业收入同比下降，归属于上市公司股东的净利润预计同比下降。业绩预告刚一公布，华林证券就收到了一则罚单，事由主要与私募资产管理业务有关。1月29日，西藏证监局披露了华林证券5大违规事项：一是存在个别资管产品投资最终投资者的关联债券，具有通道业务特征；二是投资标的、交易对手备选库管理不完善；三是交易系统风控指标设置存在缺陷；四是非标投资存续期管理存在不足；五是信息披露存在遗漏；六是关联交易管控机制不健全；七是人员及薪酬管理机制不健全。处罚颇为严厉，不仅被责令改正，还涉及业务层面--暂停新增私募资产管理产品备案6个月（为接续存量产品所投资的未到期资产而新发行的产品除外，但不得新增投资），并记入证券期货市场诚信档案。中信证券和东方证券净利小幅下滑而在另外6家已经发布业绩快报的上市券商中，光大证券、国元证券、华安证券、中银证券归母净利润均实现了同比上升。不过，券业“一哥”中信证券和东方证券归母净利润同比下滑，下滑幅度分别为7.65%、8.65%。1月23日晚间，中信证券披露2023年业绩快报，公司实现营收600.47亿元，同比下滑7.77%；归属于母公司股东的净利润为196.86亿元，同比下降7.65%。记者注意到，与前一年度对比，其营收和净利下滑幅度均有所收窄。 东方证券称，2023年公司全年实现营业收入170.85亿元，实现归属于上市公司股东的净利润27.50亿元，分别较上年同期减少8.78%和8.65%，公司营业收入和净利润变动的主要原因是“手续费净收入同比减少，证券投资业务收入同比增加，子公司大宗商品销售收入及成本同步减少”。部分中小券商业绩强势反弹综合上述业绩预告与业绩快报来看，如果不考虑两家扭亏的券商太平洋和天风证券，报告期内归母净利润同比增幅最高值预计超过100%的有6家，包括西部证券、东北证券、财达证券、西南证券、红塔证券、中泰证券。其中，红塔证券增幅最高，为710.57%。具体来看，红塔证券预计公司2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.12亿元，同比增长710.57%。增幅位居第二的是中泰证券。中泰证券预计，公司2023年度实现归属于母公司所有者的净利润17.06亿元至20.47亿元，同比增加189%到247%。 从头部券商来看，中信证券和东方证券归母净利润小幅下滑，海通证券下滑逾80%，申万宏源业绩增长强劲，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50.59%--79.27%。显然，行业格局依旧稳定，头部券商净利润绝对值仍遥遥领先--中信证券归母净利润近200亿元，而部分中小券商才几个亿，甚至仅一个多亿。不过从业绩增长比例来说，中小券商业绩弹性较大，而头部券商业绩相对平稳且表现分化。自营业务扛起业绩增长大旗湾财社记者也注意到，虽然近年来券商屡屡吹响财富管理转型的号角，财富管理已转型升级为券业发展的主线，但自营业务仍是决定券商业绩走向的重要板块之一，自营收入也因而成为很多券商业绩分化的“分水岭”。在此次业绩预告或快报中，多家券商明确表示自营业务的修复成为业绩增长的重要原因之一。就以上述归母净利润增幅高逾700%的红塔证券为例，该司将业绩的强力反弹归功于“深入推进自营投资业务的非方向性转型和绝对收益策略投资体系建设，系统性地对资产组合管理进行重新布局和调整，加大长期资产配置力度，投资相关收入更加多元，稳定性增强，利息收入和投资收益同比大幅增加”。天风证券也认为，实现扭亏为盈的原因为“报告期内公司公允价值变动收益、投资收益相比上年同期增加”。西部证券称，2023年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长112.12%-158.23%，原因为“报告期内，公司自营投资业务收益增幅较大，公允价值变动收益实现同比扭亏转盈”。财达证券预计，2023年归母净利润同比增长约95.00%到115.00%，因为“持续推动创新业务布局，多措并举构建自营投资业务稳定盈利模式，投资收益和公允价值变动收益同比大幅增加”。关于券商归母净利润的高增速，中航证券认为，一方面受益于上年低基数的作用，另一方面也是受益于自营业务表现亮眼，带动业绩整体快速增长。而申万宏源的一份研报预计，券商板块2023年证券主营收同比+3%，利润同比+6%；投资业务为板块业绩增长主要驱动，部分因股票自营亏损导致基数低的券商业绩弹性大。此外，部分券商投行业务逆势增长，带动业绩的整体上升。中银证券称，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润9.01亿元，同比增长11.51%。报告期内，以专精特新IPO为突破，保荐业务数量和市场份额大幅增长，带动投行收入同比增长约128%。近期，高层会议释放稳定资本市场的积极信号，证监会也强调建设以投资者为本的资本市场。在此背景下，估值处于历史底部区域的券商板块未来如何走向，值得期待。采写：南都湾财社 记者王玉凤
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